Mandag var 400 investorer inviteret til krisemøde hos dansk fond. På storskærmen var et billede af tordenvejr

Mandag over middag var investorerne i den danske investeringsfond Nordic Eye indkaldt til stormøde i kulturhuset BLOX ved Københavns Havn. Og det var ingen tilfældighed, at direktør Anders Kaasgaard bød dem velkommen ved at vise et billede af tordenvejr på storskærmen. For den på overfladen tidligere så succesfulde fond står midt i en krise: I flere måneder har Nordic Eyes suverænt mest værdifulde investering – det kroatiske selskab Bellabeat – været genstand for kritiske artikler. I marts valgte Nordic Eyes stifter og partner Peter Warnøe pludselig at trække sig. Og forud for mødet mandag var et nyt lavpunkt landet i indbakken hos fondens knap 400 velhavende investorer. Et udkast til årsregnskabet for 2023 viser således, at Nordic Eye sidste år tabte værdier for over to milliarder kroner, og at kassen er ved at løbe tør for kontanter. »Den negative udvikling i værdien af fondens aktiver har været markant større end forventet, selv i et meget udfordrende marked,« skriver Nordic Eye i udkastet, som Berlingske er i besiddelse af. Nordic Eyes direktør, Anders Kaasgaard, har ikke svaret på Berlingskes henvendelser om sagen. »Et helt vildt selskab« Årsagen til Nordic Eyes tidligere optur og nuværende nedtur er ét og samme selskab: Bellabeat fra Kroatien, der laver fitnessarmbånd til kvinder. Nordic Eye – som blev stiftet i 2016 af de to erhvervsmænd Peter Warnøe og Lars Tvede – investerede i selskabet to år senere. Dengang havde det en samlet værdi på knap 400 millioner kroner, men siden har Bellabeat ifølge Nordic Eye udviklet sig til en »kæmpe succes« med næsten fem millioner betalende brugere og samarbejder med blandt andre Audi, Netflix og superstjernen Miley Cyrus. Derfor havde fonden opskrevet værdien af Bellabeat til svimlende 26 milliarder kroner. Altså en 65-dobling på bare fem år. »Bellabeat er et helt vildt selskab. Og det er en fantastisk historie for os,« fortalte Nordic Eye-direktør Anders Kaasgaard i efteråret, da Berlingske besøgte ham på hovedkontoret i Nyhavn. Den voldsomme opskrivning af værdien har i flere år betydet, at Nordic Eye har kunnet fremvise store overskud i sine årsregnskaber. Men da Nordic Eye endnu ikke er lykkedes med at sælge sin ejerandel på cirka 20 procent af aktierne i Bellabeat, har der indtil nu været tale om værdier, som kun findes på papiret. Og i løbet af efteråret begyndte pilen pludselig at vende den anden vej. Forretningshemmeligheder Nedturen startede for alvor i november 2023, da Berlingske bragte en artikel, hvor en række eksperter i ind- og udland satte alvorlige spørgsmålstegn ved Bellabeats påståede succes. I samme artikel afviste de to stiftere, Sandro Mur og Urska Srsen, at oplyse, hvor Bellabeats omsætning på flere milliarder kroner egentlig stammer fra. De kaldte det »forretningshemmeligheder«. Selskabet er i det hele taget lidt af en »sort boks«. For trods hovedkontoret i Zagreb i Kroatien er Bellabeat registreret i den amerikanske delstat Delaware, hvor man ikke offentliggør regnskaber. I den følgende tid afslørede Berlingske imidlertid Bellabeat og stifter Sandro Mur i en række overdrivelser og usandheder. Længe holdt Nordic Eye – i hvert fald i offentligheden – fast i troen på Bellabeat, men i marts valgte fonden pludselig at nedskrive sin værdiansættelse af selskabet fra 26 til blot otte milliarder kroner. Et hug på 18 milliarder kroner – svarende til knap 70 procent af værdien. »Det her viser, at Nordic Eye ikke bare har været alt for optimistiske i deres vurdering af Bellabeats værdi. De har været komplet urealistiske,« udtalte Robert Spliid, ekstern lektor på CBS med speciale i kapitalfonde og tidligere mangeårig chef i Nykredit, i den forbindelse til Berlingske. Ved stormødet i BLOX mandag blev Nordic Eyes investorer så præsenteret for konsekvenserne af den store nedskrivning. Årsregnskab er udskudt For her stod det klart, at Nordic Eye stirrer ind i et underskud på næsten 300 millioner euro – svarende til 2,2 milliarder kroner – for 2023. Men det kan fortsat nå at ændre sig – i begge retninger. For selvom det var meningen, at Nordic Eyes årsregnskab skulle godkendes på generalforsamlingen mandag, skete det ikke. Også her var Bellabeat årsagen. For arbejdet med årsregnskabet i det kroatiske selskab – der alene udgør over halvdelen af værdien i Nordic Eye – er af uvisse årsager ikke færdiggjort. Derfor kan Nordic Eyes revisor, Deloitte, heller ikke afslutte arbejdet med den danske investeringsfonds årsregnskab. »Både vi og Deloitte er enige om at udsætte den endelige godkendelse af regnskabet, indtil vi har modtaget Bellabeats reviderede årsregnskab,« skriver Nordic Eye til sine investorer. Kassen er tæt på tom Trængslerne i Nordic Eye begrænser sig imidlertid ikke til et kæmpe underskud og et forsinket regnskab. Som nævnt trak Nordic Eyes stifter Peter Warnøe sig pludselig i marts, da han havde »brug for en timeout«. Og nu viser udkastet til Nordic Eyes årsregnskab, at kassen er ved at være tom. Ved udgangen af 2023 lød kontantbeholdningen i fonden således på knap ni millioner kroner. »Det er ikke tilstrækkeligt til at dække de kortfristede forpligtelser,« står der i dokumenterne. Nordic Eye er da også i fuld gang med at sælge ud af sine aktiver. Fondens topfolk har længe talt offentligt om, at man ledte efter en ny ejer til aktieposten i Bellabeat. Og i efteråret kom det frem, at selskabet AirHelp, hvor Nordic Eye er største aktionær, er blevet sat til salg for et milliardbeløb. Indtil nu har bestræbelserne dog ikke båret frugt. Generalforsamlingen i Nordic Eye var lukket for offentligheden og sluttede først mandag eftermiddag efter redaktionens deadline. Det har således ikke været muligt at få en kommentar til situationen fra direktør Anders Kaasgaard. https://www.berlingske.dk/virksomheder/mandag-var-400-investorer-inviteret-til-krisemoede-hos-dansk-fond-paa